要点

• 重要原因:利率上升减缓了融资数量
• 过去3个月，科技初创企业在90笔交易中获得了8.1亿美元的融资
• 超过90%的投资者建议初创企业避开公开市场

风险投资家声称，他们正在摆脱去年困扰他们的“恐惧迷雾”，增加了科技初创企业的融资交易数量，尽管这些交易需要更长时间才能完成。

Cut Through Venture最新发布的关于澳大利亚科技市场的季度报告是同类调查中规模最大的，调查了150多家风险投资基金、投资者和家族理财室。报告显示，在截至6月30日的三个月里，共有90笔交易筹集了8.1亿美元，比第一季度增长了20%以上。

但与2019冠状病毒病大流行期间超过100亿美元的融资浪潮相比，今年累计15亿美元的融资规模仍然相形见绌。

为应对通胀加剧而提高的利率，导致全球科技行业在没有进行适当尽职调查的情况下，对高增长、烧钱的初创企业的融资踩下了刹车。疫情期间，几家基金投资了人工智能营销初创公司Metigy，该公司后来因支出受到严重质疑而倒闭，而快递初创公司Milkrun在18个月前完成了澳大利亚最大的一轮早期融资后倒闭。

风险投资公司花了近12个月的时间舔舐伤口，计算零利率时代的成本，尤其是在估值和投资组合方面。但Cut Through Venture的编辑、Five V Capital的投资者克里斯•吉林斯(Chris Gillings)表示，低迷的形势正在消退。吉林斯表示:“笼罩在2022年下半年和2023年第一季度本地和全球市场上的恐惧和不确定性的迷雾似乎已经消散。”

该报告充当了当地行业的晴雨表，不仅统计了交易，还调查了市场情绪。在被问及向创始人提供的融资建议时，61%的风险投资基金和投资者建议从现有投资者那里进行过渡性融资，而30%的人表示会推迟融资。调查清楚地传达了这一信息;科技投资者阶层一直在指示他们的初创企业远离市场，直到“迷雾”散去。

给巢添羽毛

澳大利亚中型基金Rampersand的联合创始人保罗•纳弗塔利(Paul Naphtali)表示，在繁荣时期过后，市场变得过于悲观。

纳弗塔利表示:“如果你问每家风投基金，它们都表示正在部署。”“如果你看看这些数字，它们真的下降了。现实情况是，风投主要关注自己的投资组合，少数风投实际上在进行新一轮投资。”

摇摆不定的资本状况促使一些业内人士质疑，风险资本投资者是否应该在炒作周期的高峰时期承担更多的投资责任。软件投资公司EVP Capital和澳大利亚证券交易所上市公司Bailador等少数几家公司在这一阶段要么遵守严格的标准，要么置身市场之外。

但其他许多公司在繁荣时期大举投资，导致更大规模的融资轮在低迷时期受到严重打击。

a轮融资的平均规模在1000万美元左右，比一年前下降了36%。B轮及之后的交易通常在2000万美元左右，规模平均下降了46%。

一些公司避免承认它们的融资代表了新一轮融资，以避免明确表示它们的融资条款发生了变化，而是坚称它们是前几轮融资的延伸。

搞定他们

但也有一些大型投资。疼痛管理公司Saluda本季度融资规模最大，达1.5亿美元，其次是卫星通信技术公司Fleet，融资5000万美元。销售减肥药的初创公司Eucalyptus也从投资者那里获得了额外的5000万美元，尽管其在线咨询面临更严格的监管。

本季度宣布的第二笔最大交易是银行软件公司君士坦丁堡(Constantinople)的3200万美元交易，实际上是在2022年5月敲定的。它的账单是“种子轮”——交易往往不到500万美元，在上个季度价值有所增长——这让观察人士感到困惑。

纳弗塔利表示，更为严峻的资本环境令创始人处境艰难，他们面临着实现增长里程碑的前景，但不能依靠新投资者向他们的公司注入资金。他说:“在缺乏资金的情况下，这是不健康的，但我认为这只是一个热门的时刻。”

报告中衡量投资者情绪的其他指标参差不齐，反映出经济状况的不确定性。潜在衰退的迹象促使36%的受访者表示，他们将放慢投资步伐，一半的人表示将保持不变，其余的人希望增加交易数量。

在被问及私募市场估值时，接受调查的投资者表示，投资组合中A轮和B轮初创企业的价值平均下降了44%，而处于后期阶段的初创企业的价值平均下降了48%。

大多数科技股投资者认为，更多的痛苦即将到来。约三分之二的人预计，今年剩余时间内估值将继续下跌。